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关注信贷政策的动态变动-【资讯】

发布时间:2021-07-16 00:05:53 阅读: 来源:输送带厂家

当前复杂的国内外环境让政策的短期走向不明朗,但随着全球资金宽松持续背景下的通胀预期向实体经济蔓延,进一步紧缩信贷及导致经济反弹预期回落将成为主导下半年市场格局的关键。

应该说,目前国内经济面临着维稳和消除泡沫的双重矛盾,也面临着境外宽松政策和境内政策开始有所收紧之间的落差。在这种复杂的国际国内环境下,政策的短期走向极不明朗。在实施适当的紧缩性政策同时,管理层在紧缩力度上又颇为踌躇,总体上处于两难抉择中。但无论如何,为维持经济长期稳健复苏,当前阶段管理层必是以调结构为主导性方向的。防止资产价格泡沫的进一步膨胀,以及在此基础上实现结构的良性调整,为长期复苏奠定基础是管理层政策的主要方向。

在G20会议上,主要经济大国仍然定调维持宽松政策,这实际上是美英等国在自身利益驱使下的必然选择。实体经济仍然没有复苏,境外游动性充裕、境内存量资金无处可去的背景下,一些资金可能继续在商品市场寻求保值机会,从而带来一轮向实体经济蔓延的通胀预期。

我们认为,决定本轮通胀预期的不是国内因素,更多的应是欧美因素。由于国外量化宽松的政策原因,大宗商品易涨难跌,这一趋势很可能继续向工业品和农业品蔓延。对于国内来说,恐怕要被动承受在经济复苏前景不明背景下,未来可能遭受通胀带来的压力。

但实体经济的通胀更容易引发政策担忧,因此,通胀和政策博弈的结果很可能是管理层进一步收紧信贷政策,货币政策将直接针对通胀进行调控。虽然这一事实不会即刻发生,但一旦农产品(000061)等涉及国计民生的物价开始进一步出现上涨的苗头,那么针对通胀的政策博弈预期恐怕就会展开。一旦收紧信贷的预期再度成行,也就可能引发资金紧张和经济预期进一步走软的双重连锁反应。

这种政策和经济发展的博弈进程,可能是主导下半年剩余数月市场格局的核心所在。因此,从总体上来看,短期强势难改中期市场风险逐步增大的趋势。

(广州万隆)

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