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张茉楠海外并购应学会驾驭风险

发布时间:2019-04-14 12:04:10 阅读: 来源:输送带厂家

张茉楠:海外并购应学会驾驭风险

一段时间以来,华为、中石油海外并购屡屡受阻,中国商人黄怒波冰岛购地申请被拒,青年汽车和庞大集团7亿元收购萨博告吹。越来越多的事件表明,中国企业实施海外并购正在遭遇全球投资保护的寒冬。

  中国大规模的海外投资被视为中国崛起的标志。随着经济总量加速扩张以及对资源和技术需求的不断增加,加上国家实现内外经济再平衡的需要,中国企业走出去已从传统的商品出口发展到海外上市和海外建厂,再到大规模的海外并购,进入主动积极进行全球战略布局的新阶段。继美日欧三大经济体之后,中国海外投资的资本分量正变得越来越重要。然而,中国跨境收购的失败率比较高,对海外投资过程中还缺乏驾驭风险的能力,更遭遇到越来越多的投资保护阻碍。

  联合国贸发组织(U N C T A D )近期发布的全球投资趋势监测报告显示,在去年和今年上半年新出台的投资政策中,分别有32%和28%的政策是对国际直接投资进行监管和限制的。这一比例相对于上世纪90年代2%的平均水平而言大幅提高,显示全球投资和贸易保护有所抬头。

  目前,全球经济形势依然严峻,以欧债为代表的主权债务危机持续发酵,影响逐渐蔓延,多国经济陷入困境,失业率普遍增高。在此背景下,不少国家政府加大了对经济的干预力度,提高海外投资和并购门槛。

  据美国经济分析局统计数据,当前中国对美直接投资只占所有在美外国直接投资的0.1%,而历年对美投资存量也仅为23亿美元,仅占千分之一,这其中非常重要的原因是美国很多领域未对中国投资敞开大门。美国外国投资委员会在判断交易是否威胁国家安全时,主要考虑国防及保持竞争优势、防止外来垄断等因素。美国对通信、航空、航运、水电、土地、不动产等方面的外来投资也有严格限制,以防公共服务和公共利益被外资控制。华为公司2008年联合美国基金贝恩资本竞购3Com公司告吹,2010年竞购摩托罗拉移动网络业务受阻,2011年被迫退出收购美国服务器技术公司三叶系统公司部分资产。

  深受债务危机困扰的欧盟对中国企业海外并购同样感到不安,近期欧盟有意效仿美国外国投资委员会,设立一个新机构负责审查外资投资和收购。

  2010年2月,澳大利亚通过立法对可转换债券实施等同于股权的管理,这是自2009年9月限定15%持股上限以来第二次收紧海外投资规制。

  此外,部分国家新出台的法律也逐步提高了外商直接投资的成本,使中国海外投资遇到阻碍。

  W TO可以裁断全球贸易争端,但现在还没有一个与W TO等同的机构解决投资争端,这种风险更难驾驭。

  去全球化风潮或难以避免,中国需要有遭遇投资壁垒的思想准备,培育降低风险、规避风险的能力。未来十年,海外投资利益将成为中国最重要的核心利益之一,而保护权益、驾驭风险则最为关键。

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